硫酸镍供需缺口逐渐扩大 一公司将受益
申万宏源发布报告称，硫酸受益于三元占比提升+高镍化趋势，镍供需求快速增长，需缺今年硫酸镍供需缺口4000吨，口逐明后年缺口逐渐扩大。渐扩
硫酸镍分为电镀级和电池级，司将受益电镀级每年5%左右增速电池级需求增速很快，硫酸硫酸镍是镍供三元材料中镍金属的来源，三元占比提升+高镍化将带动需求快速增长。需缺预计2017-2019年全球新能源汽车销量分别为120万辆、口逐180万辆、渐扩257万辆，司将受益全球对应的硫酸硫酸镍需求将分别达到49万吨、63万吨、镍供80万吨。需缺而供给端硫酸镍新产能建设一般需要两年时间，目前在建产能无法满足未来需求高速增长，这造成供需角度的短缺，今年短缺大约4000吨，明后年缺口将加速放大。
报告称，硫酸镍涨价空间有40%，即价格上限为34300元/吨。这样的判断基于两个因素，第一镍价格是硫酸镍价格基础、我们对于镍价格的判断低位震荡，第二个决定因素是酸溶解生产硫酸镍成本，这个决定硫酸镍价格上限。如果硫酸镍价格涨多了，就会催生另一种生产方式，企业购买电解镍，然后采用酸溶解的方式生产硫酸镍，这样生产的单吨成本会比红土镍矿生产方式提高8000元左右，酸溶解方式的单吨成本会在25760/吨，考虑到20%净利润水平会催生大量的酸溶解生产产能，对应的硫酸镍价格上限就是34300/吨。
硫酸镍涨价受益标的：格林美（30%空间）。格林美目前有7万吨硫酸镍产能，今年产量预计在4万吨。利润弹性方面，如果硫酸镍涨到34300元/吨，格林美明年7万吨产量的话对应净利润增量为4.4亿。估值角度看假设明年硫酸镍涨价到34300元/吨，格林美今明两年利润分别为6亿、12.1亿，对应今年PE40、明年PE20，考虑到格林美资源属性要弱于赣锋和天齐，估值低于30倍PE，但是考虑到可比公司华友钴业估值水平，给予格林美明年目标PE26，目前上涨空间还有30%。
责任编辑：李晓灵相关文章：
- 小鹏汽车宣布完成欧洲第1万辆交付
- vivo Y300正式发布：超强外放与超长续航树立新标杆
- 华为推送HarmonyOS NEXT 5.0.0.102 SP8更新：新增屏幕朗读 提升网速
- 在AI领域奋起直追！苹果要对Siri大革新 2026年正式发布
- 现场看SU7生产线！走进小米汽车工厂第一期报名开启
- 地球越来越热！世界气象组织：2024年有望成为有记录以来最热的一年
- 荣耀GT系列首款新品正式发布，性能与护眼科技全面突破/2199元起
- 倒计时1天！TCL新技术发布会即将迎来电视行业大变革！
- 小米天玑8000系列出货量突破3000万，REDMI与MTK联合定制芯片即将亮相
- 小米大家电工厂已动工 明年能自研自产空调